La stretta creditizia delle banche italiane \u00e8, ormai, un dato di fatto certificato dalla Banca d\u2019Italia. Quando il costo del servizio di credito alle imprese sale in presenza di tassi di mercato costanti o decrescenti non \u00e8 possibile negare l\u2019evidenza. Ci\u00f2 che oggi sembra banale, non lo era probabilmente un mesetto fa, quando le aziende di credito si affannavano a ripetere in ogni occasione che l\u2019erogazione del credito non era stata ridotta. La Fisac Cgil Puglia ha pubblicato un mese fa uno studio basato su autorevoli fonti (Banca d\u2019Italia, CGIA, pareri di economisti e personalit\u00e0 istituzionali) attraverso il quale ha dimostrato che il credit crunch era cominciato ben prima di ottobre 2011.Gli inequivocabili segnali della stretta erano stati individuati a livello europeo da attenti osservatori gi\u00e0 ad Aprile 2011: il meccanismo di propagazione della paura tra le banche ha poi determinato l\u2019avvitamento della situazione con una velocit\u00e0 che gli economisti conoscono bene. L\u2019analisi parte da una visione generale del settore bancario a livello europeo per arrivare al dettaglio regionale e provinciale. I dati sono aggiornati al 14\/10\/2011. La Fisac Cgil Puglia e la Fisac Cgil Brindisi si ripromettono di aggiornare l\u2019analisi con cadenza periodica.<\/p>\n
Fisac Cgil Brindisi \u2013 La Segreteria<\/p>\n
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Credit crunch in Italia e Puglia<\/strong><\/p>\n <\/p>\n La premessa <\/strong><\/p>\n \u00a0<\/strong><\/p>\n Quando si parla di contrazione del credito e di riduzione dei finanziamenti concessi alle imprese si parla di banche; in altri termini si parla della cinghia di trasmissione di stimoli monetari e fiscali (se esistono) all\u2019economia reale. \u00a0Se, per motivi esterni o endogeni, questa cinghia di trasmissione non funziona bene, il sistema economico soffre e, a lungo andare, collassa. Una crisi di liquidit\u00e0 delle banche implica sempre una riduzione di concessione di credito e ci\u00f2 determina un effetto collaterale gravissimo: soffrono anche le imprese finanziariamente e contabilmente sane che, quindi, cominciano a licenziare dando inizio a quell\u2019avvitamento nefasto conosciuto bene dagli economisti. Tutte le aziende, infatti, hanno bisogno di anticipi di cassa da parte degli istituti di credito, a parte le pochissime imprese capaci di lavorare con mezzi propri. Se le aziende collassano non saranno in grado di restituire gli affidamenti concessi dalle banche.<\/p>\n Lo scopo del presente lavoro non \u00e8 quello di ripercorrere le tappe della crisi economica esplosa nel giugno 2007 \u2013 con il fallimento dei due fondi hedge gestiti dalla banca Bear Sterns \u2013 e ancora non risolta, n\u00e9 quello di ascrivere responsabilit\u00e0 o proporre soluzioni[1]<\/a>. Il ruolo delle banche; la loro regolamentazione; l\u2019esigenza del controllo pubblico; la necessit\u00e0 dell\u2019intervento degli Stati; il trasferimento di ricchezza dal settore pubblico al settore privato conseguente ad ogni salvataggio; l\u2019incapacit\u00e0 di eliminare il moral hazard<\/em> legato al clamoroso conflitto d\u2019interessi tra regolato e regolatore (le sliding doors<\/em> che permettono a politici di assumere incarichi di rilievo nelle banche e viceversa sono un bubbone ben lungi dall\u2019essere estirpato): sono tutti argomenti appassionanti di analisi e riflessione che non saranno toccati.\u00a0<\/p>\n Il fine perseguito \u00e8 capire se, a fronte di una crisi della circolazione di liquidit\u00e0 tra banche ormai conclamata, si \u00e8 manifestato anche il pericoloso credit crunch<\/em> degli sportelli bancari italiani nei confronti della clientela. E\u2019 importante ricordare che una banca, proprio per la centralit\u00e0 dell\u2019attivit\u00e0 svolta, non \u00e8 una semplice societ\u00e0 privata: per quanto detto sopra assume su di se una Responsabilit\u00e0 Sociale d\u2019Impresa rafforzata e sancita dai controlli che la Banca d\u2019Italia effettua. La crisi di fiducia anche di un solo Istituto di Credito di Interesse Sistemico (S.I.F.I.) pu\u00f2 provocare il collasso delle economie globali.<\/p>\n La fonte principale \u00e8 la Banca d\u2019Italia, con il Bollettino Statistico e la Base Informativa Pubblica, ma saranno utilizzati anche elaborazioni della C.G.I.A. di Mestre ed altri riferimenti desunti dalla stampa.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n \u00a0<\/p>\n La velocit\u00e0 di propagazione del virus e la \u201csottostima interessata\u201d del fenomeno<\/strong><\/p>\n \u00a0<\/strong><\/p>\n Nonostante i banchieri di tutto il mondo si siano affannati a ripetere che le proprie banche sono solide, la verit\u00e0 \u00e8 che gli istituti di credito, per la natura della funzione svolta e per l\u2019incredibile controvalore delle attivit\u00e0 controllate nel loro assetto attuale, annoverano nel proprio bilancio voci facilmente deprezzabili e difficilmente liquidabili in caso di crollo di fiducia[2]<\/a>. Fin quando la regolamentazione degli istituti di credito permetter\u00e0 loro di presentare, come nel caso di Dexia, bilanci con attivi a leva di difficile quantificazione e facile deprezzamento, il solo sospetto di difficolt\u00e0 sui mercati finanziari generer\u00e0 la crisi di fiducia che caratterizza questi giorni e che blocca totalmente il mercato interbancario[3]<\/a>. Gli interessi enormi in gioco \u2013 gestiti da poche persone \u2013 frenano la necessaria riforma: pi\u00f9 attivi significano pi\u00f9 utili e se, malauguratamente, si verifica il credit cruch da sfiducia, c\u2019\u00e8 sempre il salvatore di ultima istanza, ovvero lo Stato (ovvero noi).<\/p>\n La verit\u00e0 \u00e8 che le banche sono, chi pi\u00f9 chi meno, \u201czombie che camminano\u201d da almeno 10 anni, per dirla con il premio Nobel Paul Krugman, ed i \u00abbanchieri sono ciechi perch\u00e9 salvare le apparenze anche nelle fasi di crisi fa necessariamente parte del loro mestiere. Per questo Keynes definiva ironicamente il banchiere \u201cil pi\u00f9 romantico ed il meno realistico degli uomini\u201d\u00bb[4]<\/a>. Ma anche il meno realistico degli uomini non pu\u00f2 negare l\u2019evidenza, una volta messo di fronte al dato oggettivo; ed ecco che, alla luce degli avvenimenti del 2008, la consecutio temporum<\/em> che porta al credit crunch interbancario di Ottobre 2011\u2013 cio\u00e8 l\u2019azzeramento delle operazioni di prestito overnight ed a lunga scadenza tra banche \u2013 segue sempre lo stesso schema logico che ha avuto come esito finale la deflagrazione del credit crunch<\/em> 2008 e la crisi del \u201829 :1) qualcuno fa notare, sulla base dei numeri, che alcuni \u201cvizi\u201d mai eliminati si stanno ripresentando con una virulenza preoccupante[5]<\/a>; 2) i destinatari di questi \u201cavvertimenti\u201d circostanziati \u2013 banchieri e non \u2013\u00a0 sembrano non intendere gli schricchiolii e continuano a farsi sentire[6]<\/a>; 3) gli amministratori delegati delle banche presentano bilanci in utile e, anzi, chiedono l\u2019allentamento di vincoli \u2013 in alcuni crasi con tracotanza assurda – per \u201caiutare\u201d il sistema economico con pi\u00f9 concessione di credito[7]<\/a> 3) lo scenario macroeconomico peggiora e ci\u00f2 comporta un veloce deterioramento del clima di fiducia, poich\u00e9 le banche non conoscono con precisione la composizione dei bilanci delle altre banche e preferiscono non prestarsi soldi ; 4) le autorit\u00e0 di vigilanza e le banche centrali nazionali ed internazionali, dopo aver sollecitato una ricapitalizzazione degli istituti di credito ben prima dello step 3, non possono far altro che lasciare fallire una o pi\u00f9 banche, con tutte le conseguenze che questa scelta comporta[8]<\/a>, ovvero preparare una rete di sicurezza con soldi e garanzie pubbliche, che \u00e8 ci\u00f2 che si sta verificando in queste ore in Europa 5) Solo a questo punto, magari dopo aver presentato un risultato di bilancio del trimestre precedente in attivo, il \u201cromantico\u201d banchiere alza bandiera bianca e dichiara la propria resa a giochi fatti.<\/p>\n Deutsche Bank \u00e8 un caso emblematico di quanto detto: l\u2019amministratore delegato della maggiore banca tedesca Ackermann, regina della leva finanziaria e del rischio, dopo aver registrato utili nel secondo trimestre pari ad 1,2 Mld di euro ed aver confermato in data 26\/07\/2011 il target di utili a 10 Mld a fine 2011 di Euro, ha candidamente dichiarato in data 05\/09\/2011:\u00ab molte banche europee non sopravviverebbero se fossero costrette a rivedere il valore di bilancio dei titoli di Stato che hanno in portafoglio sulla base degli attuali valori di mercato\u00bb. Giusto per far capire che una di queste banche \u00e8 quella da lui gestita, ha poi dichiarato in data 04\/10\/2011 che la sua banca non avrebbe raggiunto gli obiettivi prefissati ed ha annunciato il licenziamento di 500 persone. Il giorno dopo il Cancelliere Merkel ha annunciato la ricapitalizzazione delle banche mentre la BCE ha garantito liquidit\u00e0 \u201cillimitata\u201d per almeno 1 anno. Ecco le parole testuali del Cancelliere: \u00abSe si giunge alla conclusione che le banche non sono sufficientemente capitalizzate \u00e8 sufficiente allora che si proceda in questo senso tenuto conto della situazione sui mercati finanziari\u00bb.<\/p>\n La rete di protezione \u00e8 in pieno allestimento.<\/p>\n Ma la domanda vera \u00e8: possibile che una banca grande e strutturata come Deutsche Bank non abbia riconosciuto i molteplici segni premonitori della tempesta in arrivo? \u00a0E\u2019 possibile che le condizioni oggettive di mercato mutino nel\u00a0 giro di 3 mesi tanto da determinare un credit crunch<\/em> completo?<\/p>\n \u00a0<\/p>\n \u00a0<\/p>\n \u00a0<\/p>\n Situazione in Italia e Puglia<\/strong><\/p>\n \u00a0<\/strong><\/p>\n Una volta assodato l\u2019ottimismo interessato dei banchieri e la loro tendenza ad ignorare segnali importanti, c\u2019\u00e8 poco da fare per neutralizzare un credit crunch<\/em> globale quando il meccanismo del panico si attiva: la velocit\u00e0 con cui il sistema entra in corto circuito \u00e8 impressionante. \u00a0<\/p>\n Ancora a fine Luglio 2011 la Banca d\u2019Italia ha affermato che \u00abIl credito bancario al settore privato non finanziario continua a crescere a ritmi sostenuti, pari in maggio al 5,7 per cento sui tre mesi al netto della stagionalit\u00e0 e in ragione d\u2019anno. I prestiti alle imprese sono aumentati del 6,1 per cento; quelli alle famiglie del 5,2, sospinti soprattutto dalla dinamica dei mutui per l\u2019acquisto di abitazioni. [\u2026.]. L\u2019andamento molto sostenuto dei prestiti alle imprese continua a riflettere principalmente la dinamica della domanda, derivante dalle esigenze di finanziamento per scorte e capitale circolante (cfr. il par. 3.2)\u00bb[9]<\/a>. E quindi la Banca d\u2019Italia ha avvertito che i prestiti non andavano a finanziare capitale fisso ed investimenti in innovazione. L\u2019 appendice statistica allegata al Bollettino \u00e8 molto interessante perch\u00e9, anche se aggiornata a fine Maggio 2011, fornisce una tavola sinottica in grado di esemplificare visivamente la velocit\u00e0 con cui il credit crunch del 2009 si \u00e8 abbattuto sulle imprese[10]<\/a>. Proprio sulla base di questi dati di Bankitalia, il Presidente dell\u2019ABI Mussari ha criticato fino a fine luglio 2011 le parole del Governatore Draghi \u2013 che fin dal 2009 ha praticato una politica di moral suasion<\/em> finalizzata all\u2019irrobustimento del capitale delle banche italiane[11]<\/a>; riferito all\u2019ennesimo invito in tal senso, Mussari ha infatti affermato, in pieno stile Ackermann: \u00abLa ponderazione delle pmi non \u00e8 congrua: c\u2019\u00e8 qualche banca in Europa che \u00e8 andata in difficolt\u00e0 per il deterioramento dei crediti alle PMI? No, non c\u2019\u00e8\u00bb[12]<\/a>.<\/p>\n L\u2019affermazione di Mussari va chiarita. Per ogni operazione di prestito una banca \u00e8 obbligata per legge a destinare a \u201criserva\u201d una quota di capitale \u201cpregiato\u201d. Le regole di Basilea 3 prevedono di immobilizzare una quota crescente di capitale proprio nel momento in cui l\u2019economia reale \u00e8 particolarmente debole, impedendo \u2013 a detta dei banchieri \u2013 un sostegno alle PMI ed ai privati quando c\u2019\u00e8 un maggior bisogno. I dati Bankitalia di Luglio (ma riferiti a Maggio) dimostrerebbero che le banche sanno fare il proprio lavoro proprio quando ce n\u2019\u00e8 bisogno (quindi in piena crisi) e che, quindi, non ci sarebbe necessit\u00e0 di apporre a riserva quote crescenti di capitale non utilizzabili per concedere altro credito.<\/p>\n Chi ha ragione tra Mussari e Draghi?<\/p>\n La carica istituzionale ricoperta da Draghi gli impone di preservare il sistema bancario a garanzia del funzionamento dell\u2019economia reale ma le banche continuano ad avere il problema di essere too big to fail<\/em> (troppo grandi per fallire): dopo il 2008 le banche italiane non hanno ridotto le proprie attivit\u00e0 secondo un programma del quale Basilea 3 \u00e8 solo uno step. Ridurre le attivit\u00e0 diverse dalla concessione di credito \u2013 che, ripetiamo, dovrebbe essere il core business di una banca – significa fare meno affari; si tratta per\u00f2, come abbiamo, visto di affari rischiosi. Resta da capire se si sarebbe potuto distrarre il maggior capitale invocato da Mussari per prestare soldi alle PMI da investimenti in operazioni di altro tipo. I numeri dicono di si. Le banche hanno un potere ricattatorio \u2013 \u00e8 proprio questo il moral hazard di cui si parla \u2013 proprio perch\u00e8, se sono abbastanza grandi e abbastanza piene di \u201cprodotti tossici\u201d non necessariamente di natura derivativa \u2013 sanno bene che un prestatore (o concedente) di ultima istanza ci sar\u00e0. E\u2019 rimasto per\u00f2 un solo prestatore di \u201cultimissima\u201d istanza, la BCE, che far\u00e0 pagare caro ai cittadini dell\u2019Unione \u2013 chi pi\u00f9 chi meno – trent\u2019anni di follie finanziarie.<\/p>\n Certo, se gli istituti di credito avessero fatto il proprio mestiere probabilmente l\u2019economista Tito Boeri non formulerebbe questi cattivi pensieri: \u00abi rischi di una grande recessione sono oggi in gran parte legati ad un problema di accesso al credito. Sono aumentati del 10% in Agosto sia i costi dei mutui per la casa che i tassi medi praticati alle imprese, pur in un contesto di tassi interbancari calanti [\u2026.]. Questo \u00e8 un segno inequivocabile del fatto che le banche, di fronte alla svalutazione pesantissima dei loro patrimoni associata alla perdita di valore dei titoli di Stato che hanno in portafoglio, stanno tagliando fortemente i finanziamenti ad imprese e famiglie\u00bb[13]<\/a>.<\/p>\n Ma come fa Boeri a sostenere che c\u2019\u00e8 credit crunch<\/em> se il penultimo Bollettino Economico Bankitalia prova il contrario? Negli ultimi tre mesi, non coperti dal penultimo Bollettino Economico, si \u00e8 sicuramente verificato anche in Italia l\u2019avvitamento pericolosissimo dell\u2019economia sancito in Europa dal vertice Merkel \u2013 Sarkozy. Le banche Italiane saranno comunque nuovamente da ricapitalizzare anche se l\u2019Italia, come tutti credono e sperano, non dovesse fallire; soprattutto se il futuro \u00e8 fatto di crescita stentata e se cisar\u00e0, come sembra ormai scontato, il fallimento pilotato della Grecia. Lo stesso Ad di Unicredit Ghizzoni ha ventilato l\u2019ipotesi di un intervento di questo tipo ultimamente.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n Ben prima della pubblicazione in data 14\/10\/2011 del Bollettino Bankitalia n\u00b0 66, c\u2019\u00e8 chi ha dimostrato che le banche italiane sono pi\u00f9 deboli e pi\u00f9 costose delle altre<\/span>[14]<\/a>. Il Prof. Baglioni, su www.lavoce.info<\/a> chiarisce che un aumento dello spread tra il tasso interbancario a tre mesi e quello ad un giorno (figura sotto) vuol dire una sola cosa: le banche chiedono un\u2019interesse maggiore per prestare i soldi tra loro anche sulle brevi scadenze; la triplicazione di questo spread negli ultimi 60 giorni (quindi dall\u2019inizio di un concitatissimo agosto) significa che il mercato interbancario \u00e8 praticamente bloccato. C\u2019\u00e8 un credit crunch<\/em> equiparabile a quello che ha caratterizzato i giorni da fine 2008 a Marzo 2009. Proprio da inizio Agosto 2011 il dott. Mussari preferisce occuparsi di \u201cmanifesti per la crescita\u201d e non parla pi\u00f9 dei vincoli di Basilea 3, ben sapendo che liquidit\u00e0 (sicuramente) e capitale (probabilmente) potranno arrivare rispettivamente da BCE e EFSF attraverso salvataggi concordati.\u00a0 Ora le banche italiane si riforniscono al \u201cbancomat BCE\u201d a un costo dell\u20191,5%, alto rispetto a quello che potrebbero spuntare se si prestassero i soldi tra loro. E \u00abnel mese di agosto, le banche italiane hanno aumentato il tasso d\u2019interesse sui prestiti di 30 centesimi di punto rispetto al mese precedente (sulle nuove operazioni). Per la precisione, il tasso sui prestiti alle imprese non finanziarie \u00e8 passato dal 3,34 per cento di luglio al 3,65 per cento di agosto. Nello stesso periodo, il tasso d\u2019interesse sui mutui alle famiglie per l\u2019acquisto della casa \u00e8 passato dal 3,22 per cento al 3,50 per cento. Contemporaneamente i tassi d\u2019interesse interbancari sono diminuiti: l\u2019Irs a dieci anni \u00ad- che costituisce il punto di riferimento per stabilire il prezzo dei mutui a tasso fisso – si \u00e8 ridotto di 35 centesimi (dal 3,25 al 2,90 per cento) tra luglio e agosto; l\u2019Euribor a tre mesi \u00ad- il parametro per i mutui a tasso variabile \u00ad- \u00e8 calato di 5 centesimi (da 1,60 a 1,55 per cento)\u00bb.[15]<\/a> Insomma, le banche italiane si difendono dal calo di redditivit\u00e0 (margine d\u2019intermediazione), ridotto a causa di un abbassamento del tasso BCE, aumentando il tasso di prestito praticato alla clientela anche se, secondo il Monthly Outlook Settembre 2011 di ABI, il tasso annuale di crescita del credito concesso alla clientela\u00a0 \u00e8 sceso in Agosto solo al\u00a0 5% dal 5,4% di Luglio, ma \u00e8 sempre pi\u00f9 altro dell\u2019omologo indice di Agosto a livello europeo (+2,3%)[16]<\/a>.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n La C.GI.A. di Mestre ha quantificato la maggiorazione di costo sopportato dalle imprese per effetto dell\u2019aumento dei tassi praticati dalle banche italiane: 2,6 Mld su uno stock di prestiti erogati alle imprese pari a 924 Mld[17]<\/a>. Dal suo osservatorio privilegiato, il Centro Studi della CGIA ha assodato che \u00abnon sono poche le segnalazioni avvenute in questi giorni che denunciano situazioni molto particolari, dove il costo del denaro applicato ad alcune aziende si \u00e8 impennato sino a superare il tasso del 10%\u00bb; l\u2019ulteriore fatto sconvolgente \u00e8 che \u00abquesta situazione \u2013 conclude Bortolussi \u2013 sta facendo emergere\u00a0 il pericolo di una nuova stretta creditizia, con una grossa novit\u00e0 rispetto al recente passato. Se all\u2019inizio della crisi molte piccole aziende rifiutate dai grandi istituti di credito si rifugiavano presso le Banche di Credito Cooperativo o i Confidi,\u00a0 adesso anche queste realt\u00e0 non sono pi\u00f9 in grado, perch\u00e9 a corto di liquidit\u00e0, di fungere da sportello-rifugio\u00bb.<\/p>\n Ecco la maggior spesa sopportata dalle imprese pugliesi da inizio 2011 ad inizio Ottobre.<\/p>\n <\/p>\n